摩通：恒大債務較披露的為多料其淨負債率最少177% (09:51) - 20211008 - 即時財經新聞 - 明報新聞網

摩根大通的中國內地和香港房地產分析師表示，這種策略被用來幫助企業看起來符合去年出台的重點房企「三條紅線」融資新規，但恒大的案例最極端。

摩根大通分析師認為，「恒大沒有真正去槓桿化，而是將部分有息債務轉移成表外債務」。分析師指，「商業票據、理財產品和無固定期限資本債券(永續債)等都未被正式算為債務」。

摩根大通估計，截至今年上半年，恒大的淨負債率至少為177%，而非其報告的100%。 淨負債率是指負債與公司股本之比。該行又稱，隱藏債務總計佔恒大總債務的55%。

其他負債率可能高於正式報告的大型房企還包括富力地產（2777），負債率為139%，該公司報告為123%；融創（1918）負債率為138%，而不是87%。碧桂園（2007）為76%，而不是報告的50%。

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