國務院於周三（7日）召開的常務會議提出，要適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經濟，特別是中小微企業的支持。言猶在耳，人民銀行周五（9日）即宣布，為支援實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，將下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，本月15日生效，這是自2020年1月以來內地首次全面降準。人行稱，將釋放長期資金約一萬億元（人民幣．下同）。
人行表示，今次降準目的是優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，增加金融機構支援實體經濟的長期穩定資金來源，引導銀行加大對小微企業的支持，預期可降低金融機構資金成本每年約130億元，減輕社會綜合融資成本。
金融界原本預期，人行會實施較溫和的定向降準，現時全面降準令市場意外。
應付MLF稅期高峰 幣策未變
人行解釋，穩健貨幣政策取向沒改變，今次降準是貨幣政策回歸常態後的常規操作，所釋放的資金部分用於歸還到期的中期借貸便利（MLF），也可用以彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，人行表明，「堅持貨幣政策的穩定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。」
值得留意的是，全面降準不適用於已執行5%存款準備金率的金融機構，主因是5%的存款準備金率是目前金融機構中最低，保持在這一低水平有利金融機構兼顧支援實體經濟和自身穩健經營。今次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%，但個別金融機構因通過了普惠金融動態考核，獲額外定向降準，所以存準率為5%。
民生銀行首席研究員溫彬相信，降準不代表貨幣政策轉向，因這並非寬鬆訊號，而是為了保持流動性合理充裕，為實體經濟創造一個良好的貨幣、信貸和利率環境。他又說，降準後金融機構負債成本下降，釋放長期資金，有助進一步降低企業融資成本，小微企業受益更多。
華僑永亨經濟師李若凡表示，降準釋放資金除用作置換MLF和對沖稅務高峰期外，亦可為下半年地方政府發債提供足夠流動性。據統計，下半年有約2.5萬億元地方債發行，且集中在第三季度。
巴克萊報告指出，6月份內地金融數據顯示，住戶部門的長期貸款增速已經連續第二個月減慢，反映銀行業需要更多長期穩定的資金來源，成為人行全面降準的一個動機。
料第四季或再下調一次
摩根資產管理認為，人行此時降準，顯示內地經濟增長動力放緩，須即時提供充足流動性，鼓勵銀行放貸，但需求能否跟上仍然成疑。
展望未來，李若凡認為，人行表明部分降準釋放資金用於償還到期的MLF，本月起人行可能會縮量續做，MLF息率以至基準利率下降的機會亦不大。巴克萊預期，人行將在第四季再降準，幅度料同為0.5個百分點。ING銀行大中華首席經濟師彭藹嬈同樣估計，人行第四季才會再出手降準一次，並有更多措施推動銀行優化資金結構。
國信證券金融業首席分析師王劍稱，內地中小微企多分布於產業鏈的中下游，最受大宗商品價格上漲擠壓，往後人行降準或側重中小銀行。
近年內地降準前，國務院會先行向市場釋放訊號，並幾乎成為慣例。去年4月，國務院總理李克強在常務會議上提出，「要抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架」，一個月內人行就宣布定向降準0.5個百分點，釋放2800億元。本周三，李克強又敦促「適時運用降準等貨幣政策工具」，兩日後人行就宣布降準。
人行全面降準放水萬億超預期- 信報網站hkej.com - 信報財經新聞
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